carta de Bestinver a sus partícipes

Carta de Paramés (Bestinver) a sus clientes: “Las recesiones no son malas porque purgan los excesos”

 

En una decisión sin precedentes, el gestor más conocido de España (y para muchos el mejor), Francisco García Paramés, ha enviado una carta a los partícipes de los fondos de Bestinver para explicarles las pérdidas sufridas en el primer trimestre del año. La carta está colgada en el área de clientes de la web de esta gestora.

En esta comunicación, Paramés achaca la caída de la bolsa que ha tumbado a sus fondos a "la desinversión de instituciones fuertemente apalancadas en muchas de las compañías que tenemos en cartera. Estos inversores, muchos de ellos con poca experiencia, se han visto obligados a vender por las restricciones crediticias". A continuación, hace de la necesidad virtud y plantea la situación actual como una oportunidad de compra: "La pregunta es: ¿No estaría usted encantado de que su socio le tuviera que vender la mitad de un fructífero negocio que comparte con usted a un precio ridículo debido a la necesidad de saldar urgentemente sus deudas?".

El principal responsable de la gestora del grupo Acciona hace un repaso de todos los argumentos positivos para seguir dentro de sus fondos en el entorno actual: han caído menos que el Ibex y que la mayoría de las bolsas mundiales, su rentabilidad media anual en los últimos 15 años supera el 19%, el Bestinver Bolsa (cartera ibérica) ha recuperado ya prácticamente todo lo perdido y se ha situado como el mejor fondo español en febrero, el potencial de revalorización del Bestinfond (el buque insignia de la firma) alcanza el 135% hasta el valor objetivo de las compañías de su cartera, los propios gestores han realizado su mayor inversión personal en el primer trimestre...

Más allá de las cuestiones particulares de Bestinver, Paramés analiza el entorno actual en este documento, que a partir de ahora tendrá periodicidad trimestral. A su juicio, nos encontramos en una crisis de confianza, no de liquidez, por lo que "la actuación de la Fed bajando los tipos sólo alimentará el problema porque creará más inflación y retrasará la recesión que la economía padecerá en cualquier caso". "De nuevo comprobamos cómo la política monetaria -muchas veces fijada de forma caprichosa y basada en los consensos de analistas- crea burbujas muy difíciles de controlar", añade.

Además, este gestor hace honor a su fama de ir contra la corriente con algunas afirmaciones sorprendentes: "En contra de la opinión que mucha gente tiene, las recesiones no son malas porque permiten purgar los excesos".

España no es Estados Unidos

A continuación, hace un paralelismo entre la fortaleza de la economía de EEUU pese al desplome del mercado inmobiliario -que atribuye a su flexibilidad laboral y su diversificación económica- y la situación española: "Vemos dificultades a corto plazo para sustituir el sector responsable de buena parte del crecimiento español de los últimos 12 años y en la actualidad somos el segundo país con más paro de toda la UE". Algo que ya anunció hace tiempo El Confidencial y ante lo cual Paramés prevé un incremento del gasto en infraestructuras para paliar la caída de la construcción residencial.

Bestinver considera que la crisis actual es una "fantástica oportunidad" de compra y se reafirma en la filosofía de inversión value. Su estrategia actual sigue evitando los sectores bancarios e inmobiliarios -lleva haciéndolo desde 2002- y busca una gran diversificación por sectores y por países. Todo lo contrario que su cartera ibérica, mucho más concentrada por el "excelente conocimiento que tenemos de las compañías". Eso sí, también evita bancos e inmobiliarias, así como todos los sectores relacionados con el consumo, mientras que recomienda valores exportadores y no cíclicos.