Más sobre la bolsa China

No está barato, pero ya no se encuentra en burbuja, John Authers

Publicamos un artículo interesante de John Authers, columnista de Financial Times, sobre el mercado chino y su situación actual. 'El gobierno chino está invocando un suelo a la dramática caída de las acciones en Shanghai. ¿Debería el mercado hacerle caso? La semana pasada, se realizaron dos medidas que detuvieron la caída, que llevó al índice Shanghai Composite a bajar un 50 por ciento desde su máximo en octubre. Primero, el gobierno impuso restricciones a las ampliaciones de capital de empresas públicas. Esta salida de acciones había sido un gran factor en el sell-off.

La capitalización del conjunto del mercado ascendió un 29 por ciento en tres meses después de alcanzar el máximo de octubre - un periodo en el que el índice descendió un 10 por ciento. Pero las últimas restricciones solo están posponiendo la llegada de estas acciones al mercado.

Segundo, la última subida de mayo que se debe a una rebaja de comisiones en transacciones, ya se ha quedado en nada. El mercado se encuentra ahora más bajo que cuando la tasa fue impuesta.

Otro indicador que muestra que el mercado de acciones ya no es una burbuja tan obvia, es que el gap entre las valoraciones de las acciones A cotizadas en Shanghai y las cotizadas en Hong Kong se han estrechado fuertemente. Los ratios de PER sugieren un regreso a niveles más sanos. Las acciones A de Shanghai cotizan a 27 veces beneficios, cuando recientemente estaban cotizando a múltiplos de 50. El MSCI de Mercados Emergentes se encuentra en múltiplos de 15, así que no se encuentra barato pero puede ser tentador para aquellos que son optimistas sobre la economía China.

Algo que podría ser un problema es que el sector inmobiliario chino está en dificultades severas y los precios de las exportaciones han crecido fuertemente en términos de dólar, ya que se ha permitido que su divisa se revalorice. La inflación parece peligrosamente alta.

Las acciones de Shanghai no son una apuesta tan clara de caída como lo era antes. Pero las medidas tomadas por las autoridades chinas no las ha llevado a cotizar baratas y no ha dejado al mercado actuar